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母基金合股人感慨钱不好赚

时间:2018-6-14 10:37:17

  核心提示: “创投行业的钱并不好赚。”北京某大年夜型母基金开创合股人日前表示。记者从多家机构懂得到,相对于VC/PE机构,母基金收益率偏低,此外VC/PE机构鱼龙混淆,母基金缺乏掌控才能,这都将极大年...
“创投行业的钱并不好赚。”北京某大年夜型母基金开创合股人日前表示。记者从多家机构懂得到,相对于VC/PE机构,母基金收益率偏低,此外VC/PE机构鱼龙混淆,母基金缺乏掌控才能,这都将极大年夜地考验母基金的尽调才能。

 事实上,为了应对上述问题,不少母基金逐渐开端加码直投营业。业内人士指出,母基金投资的关键是实现风险和收益的均衡,在包管风险程度可控的前提下,尽量进步投资收益。直投营业在必定程度上知足了投资者缩短现金流周期、降低费率的需求。

 风险低收益也低

 近日,记者从多家机构懂得到,募资穷冬大年夜背景下,不仅VC/PE机构,作为LP(有限合股人)的母基金,如今钱也不好赚了。

 “对于VC/PE机构而言,投中一个好项目,可能会有二十倍甚至五十倍的回报,然则投资基金很少有赚到五十倍的,两到三倍的回报就不错了。”北京某大年夜型母基金开创合股人表示。据他介绍,人平易近币基金退出要比美元可贵多。上海某有名母基金合股人认为,比拟美元LP,人平易近币LP一般刻日较短,多是七八年,然而因为国内项目退出较难,对刻日请求也较高,是以这是一个相昔时夜的抵触。

 事实上,收益率偏低并非个例,这也一向困扰着不少母基金机构。母基金研究中间认为,在享受私募股权投资相对高收益的同时,实现风险分散化,一向是母基金相对于其他投资方法最明显的竞争优势。母基金尤其是市场化母基金投资的关键是实现风险和收益的均衡,在包管风险程度可控的前提下,尽量进步投资收益。也只有如许,母基金才能知足高净值客户等风险厌恶投资者的投资需求,发挥出母基金低风险、中高收益的特点。

 缺乏掌控才能

 在业内人士看来,LP不好做,除了收益率偏低,必定程度上也与VC/PE机构“不靠谱”有关。根据中国证券投资基金业协会最新数据,截至2018年5月底,私募股权、创业投资基金治理人已达1.42万家。尽管从外面上看数量宏大年夜,然则真正为LP赚到钱的却并不多。

 “此前我们选中一家很有名的GP(通俗合股人),当时其正在募集第二期人平易近币基金,大年夜概是4亿到6亿元的范围。尽调之后,我们认为从合股人的才能来看,管如许范围的基金应当会跑得不错,随即决定投10%,成为其第一家人平易近币LP。不过后来该基金封闭的范围远远跨越当初的承诺范围,超出了三四倍。这种情况下,LP就异常纠结了。”前述北京某大年夜型母基金开创合股人表示。

 据他介绍,基金扩大年夜三四倍范围今后,盈利三倍的可能性只有30%到40%,也可能只赚两倍或者更少都有可能,期望值会产生很大年夜差别。

 “这个时刻就考验LP的才能了,比如去跟治理人谈,削减设备。把钱给谁是一个异常慎重的决定计划,因为钱给了GP之后,GP再怎么管,LP根本没有任何主动掌控才能。”他表示。

 “国内今朝有上万家GP,可以说是鱼龙混淆,真正赚钱的很少。如今募资难、投资难、退出难,并不难解得,弗成能所有募投团队都那么轻易募集到资金,大年夜浪淘沙的时刻该到了。”国内某有名家当引导基金总经理表示。

 北京某老牌PE机构合股人认为,LP给钱的基本是信赖,GP须要做到以下两点:第一是包管资金的安然。“连资金安然都包管不了,今后谁还会给你钱。”第二是经久稳定的回报。“冒一次险赌一把可能会获得很好的回报,但作为职业投资人,寻求的是经久持续稳定的高回报。”

 加码直投营业

 记者留意到,为了取得更高收益率,降低对VC/PE机构的依附,不少母基金逐渐开端加码直投营业。

 “除了母基金之外,我们三成以上的基金都是直投,并且是以跟投为主。只有把直投营业做好了,母基金才能做好,尽调时才能看得懂。”前述上海某有名母基金合股人表示。

 对于项目来源,该合股人表示,大年夜多半情况下都是靠GP推荐而来,“即便如斯,我们也会优中选优,不是看看GP的申报就行了,真的是要到现场做大年夜量的查询拜访”。

 在他看来,母基金想要做好直投营业,重要义务就是风险控制。“包含单个项目投若干,再好的项目也会严格履行不跨越15%或者20%的规定,跟投是经久体系性的,不克不及脑筋发烧。”

 业内人士认为,直接投资尤其是和GP同时进行投资的结合投资,已经成为母基金的重要营业构成部分,这主如果母基金为了知足投资者缩短现金流周期、降低费率的需求。

 母基金研究中间认为,部分母基金已经将很大年夜一部分精力放在直投范畴。固然直接投资营业不是母基金的优势,但母基金基于获得更大年夜的投资收益等身分,可充分应用其投资子基金的便利对子基金投资的项目进行选择性的跟进投资。

作者:佚名 来源:不详
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