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港元保卫战之说言重了

时间:2018/4/16 15:27:09

  核心提示: 上周,喷鼻港金管局入市干涉港元汇率引起一些媒体的惊呼:“港元保卫战”打响了。其实,这种说法言过其实了,既夸大年夜了喷鼻港金融市场的波动,也在必定程度上误导了不雅察喷鼻港金融市场的视角。与其...
上周,喷鼻港金管局入市干涉港元汇率引起一些媒体的惊呼:“港元保卫战”打响了。其实,这种说法言过其实了,既夸大年夜了喷鼻港金融市场的波动,也在必定程度上误导了不雅察喷鼻港金融市场的视角。
与其说金管局干涉港元汇率是“港元保卫战”,不如说金管局应用这个契机引导港元利率正常化。当前市场最存眷的并非港元汇价走向,而是由此开启的喷鼻港利率正常化及其可能带来的市场风险。
金管局副总裁李达志上周表示,入市是接洽汇率轨制的正常操作,并不料味接洽汇率轨制受冲击或不稳,外界无须反响过敏。
环绕着港元汇率波动和喷鼻港利率走向有几个关键问题。
起首,港元汇率疲弱是怎么来的?
港元汇率疲软的重要原因照样资金面的宽松。2008年国际金融危机后,多国央行履行量化宽松政策,全球热钱泛滥,一部分资金流入喷鼻港,按照金管局总裁陈德霖的说法,大年夜约有1300亿美元流入喷鼻港,使得喷鼻港银行流动性过大年夜,银行体系“水浸”,经久处于超低息情况。以前两年多以来,美国开启利率正常化,先后6次加息,而喷鼻港银行利率迟迟未动,使得喷鼻港和美国息差赓续扩大年夜,出现套利空间,很多投资者卖出港元买入美元从中获利,导致近日港元疲软,最终触及7.85红线。
其次,金管局入市干涉,是不是说问题很严重?
此次入市干涉,是2005年接洽汇率轨制优化以来,金管局初次出手入市干涉,从这个角度来看,它是一个标记性事宜。但港元对美元触及弱方包管本身没有严重与否的问题,关键是问题来了能不克不及有实力解决。从经济根本面来看,中国经济形势优胜,喷鼻港特区经济增速在较高区间;从市场反响看,股市持续几日上涨,房价持续出现新高;从喷鼻港泉币当局应对才能来说,喷鼻港实力已是今非昔比。1997年亚洲金融风暴时代,喷鼻港银行体系节余不过25亿港元,如今有1700多亿港元,保卫联汇制的外汇贮备也从昔时896亿美元增至本年三月份的4403亿美元。退一步说,喷鼻港后面还有外汇贮备全球第一的故国做后盾。
第三,干涉汇市怎么促成了利率正常化?
经久的泉币宽松造成的超低息情况推动喷鼻港楼市狂升,成为喷鼻港经济重大年夜隐患。作为自力监管机构,金管局奉行“自由经济体不干涉市场”的圭臬,认为本身的任务只有保护港元稳定和支撑银行体系,利率更改由市场决定。金管局不敢对市场利率随便马虎下手,并非看着资产泡沫不焦急。当3月初港元汇价立异低时,金管局总裁陈德霖8日撰文表态,“欲望市场人士不要误会金管局不肯看见港元转弱”,意思就是金管局乐见港元转弱,他接着说:“其实我们是期望在港美息差扩大年夜情况下,港元流入美元,触及7.85程度,金管局出手,泉币基本慢慢缩减,为港元利钱正常化供给前提”。换句话说,就是经由过程干涉汇市,削减市场中的港元流动性,举高银行利钱,达到利率正常化。
第四,喷鼻港银行何时加息,市场有没有风险?
喷鼻港不少机构认为,利率正常化是一个迟缓过程,对市场影响不会太大年夜,但对楼市预期会有影响。从上周五的市场即时反响看,影响确切相当有限。在金管局前三次入市后,银行体系节余仍有1730多亿港元,“水浸”几乎无改变;利率方面,银行同业拆借利率固然全线上扬,但幅度稍微,最敏感的隔夜拆借利率升4.9个基点,至0.10857厘,与楼宇按揭相干的一个月利率上升5.55个基点至0.85625厘,三个月利率上升4.25个基点至1.21496厘,比起大年夜型新股上市对资金的影响还要小得多。真正值得存眷的是防止炒家借机制造市场惊恐。是以,金管局必须不厌其烦地与市场沟通,使市场保持理性,让利率正常化顺利推动。

作者:佚名 来源:不详
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