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全志科技(300458):转型初见成效 营收构造有所改良

时间:2018/4/16 15:16:46

  核心提示: 事宜:2018年4月13日,全志科技宣布2017年年报,2017年公司实现营业收入12.01亿元,同比降低4.08%,实现归属于上市公司股东净利润1733.04万元,同比降低88.35%。...
事宜:2018年4月13日,全志科技宣布2017年年报,2017年公司实现营业收入12.01亿元,同比降低4.08%,实现归属于上市公司股东净利润1733.04万元,同比降低88.35%。

点评:

归属于母公司股东净利润大年夜幅下滑。2017年全年,公司实现营业收入12.01亿元,同比降低4.08%,实现归属于母公司股东的净利润1733.04万元,同比降低88.35%。原因有以下三点,一是人平易近币升值导致公司汇兑损掉增长;二是公司治理费用及发卖费用大年夜幅增长,分别增长了3441.63万元和1708.75万元,治理费用增长的原因是研发投入增长,发卖费用增长的原因是公司积极开辟智能硬件以及车载产品等新市场;三是公司资产减值损掉增长。

积极研发,荣获多项大年夜奖。2017年,公司积极开辟新产品,全年投入研发费用3.42亿元,较2016年增长了11.39%。公司的高研发投入在各条产品线均取得了必定的后果。在智能硬件产品线,公司加强了Tina平台的图形显示功能,此外还增长了最新的GoogleCloudIOTCore平台支撑;在专业视像产品线,公司宣布了新一代编码专用芯片V5;在VR产品线,公司推出虚拟实际专用芯片VR9;在车载产品线,公司持续巩固成熟的车载中控芯片市场,并慢慢介入前装市场。高研发投入使公司及其产品竞争力赓续晋升。产品方面,V3荣获2017年中国芯最佳市场表示奖;公司方面,全志科技再次入选《互联网周刊》和eNET研究院结合宣布的年度中国AI企业百强榜单,排名第十二位,较2016年上升两位,并在2018年度中国IC领袖峰会暨中国IC设计成就奖颁奖典礼上,荣获“十大年夜中国IC设计公司”奖项。

平板产品营收持续下滑,VR、专业视像及车载产品实现增长。2017年,因为谷歌对安卓设备GMS的请求进步,公司传统平板产品发卖额持续下滑。2017年,公司新进入营业实现稳步增长。在智能硬件范畴,公司R系列产品进入百度小度在家智能视频音箱、小米智能音箱产品线;在VR范畴,公司以VR专用芯片为基本,实现了项目标快速落地;在专业视像范畴,公司的全景专业编码芯片在活动相机和专业安防范畴都实现了增长。在车载范畴,公司在4G车载大年夜屏中控和数字仪表市场实现了产品的批量发卖,协同多家一级供给商给国内前装主机厂实现稳定供货。因为新产品发卖收入逐渐放量,在传统平板产品发卖收入持续下滑的情况下,2017年全年,公司的营业收入仅下滑了4.08%,但营收的构造获得了改良。

盈利猜测及评级:我们估计2018~2020年公司营业收入分别为14.51、17.71、22.81亿元,归属于母公司净利润分别为1.10、1.55、1.88亿元,按最新股本3.33亿股计算每股收益分别为0.33、0.46、0.56元,最新股价对应PE分别为79、56、46倍,保持“增持”评级。

风险身分:宏不雅经济成长迟缓;车载产品、智能硬件产品拓展不及预期。
转载自:信达证券股份有限公司

作者:佚名 来源:不详
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