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短线避险情感助涨 黄金持续性大年夜牛市难现

时间:2018/3/24 15:13:03

  核心提示:  跟着美联储加息落地,黄金利空出尽于低位反弹。继而中美贸易战发酵,黄金大年夜幅走高。宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示,从将来几周看,黄金短周期反弹还会持续,但长周期来看,因为通胀预期会...
 跟着美联储加息落地,黄金利空出尽于低位反弹。继而中美贸易战发酵,黄金大年夜幅走高。宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示,从将来几周看,黄金短周期反弹还会持续,但长周期来看,因为通胀预期会降温,实际利率抬升下,持续性大年夜牛市或难以出现。

 中国证券报:若何对待中美贸易战身分对黄金价格的影响?

 程小勇:回想汗青,美国动员贸易战或者贸易摩擦往往会对美国和全球经济构成重大年夜的滞后性冲击,固然短期会对美国本土家当形成提振,但最终会激发通胀加快上升和国际贸易萎缩,导致全球央行加快紧缩办法,最终刺破资产泡沫,激发经济再次进入萧条。黄金价格都出现先扬后抑走势。

 中国证券报:美联储加息落地,黄金于低位反弹,原因是什么?

 程小勇:一般来说,美联储加息意味着泉币收紧,美国经济增长强劲和通胀上行,可能会导致黄金价格下跌。然而,2016年至今,美联储加息面对不一样的宏不雅背景:一是美国经济清醒持续力度是汗青上几回危机之后清醒力度最平和的;二是此轮加息面对的通胀回升力度也是最平和的,加息并非市场经济过热,而是泉币正常化和为将来新一轮危机供给更大年夜的泉币政策腾挪空间;三是此次加息还面对税改和贸易战的复杂影响。

 对于黄金而言,投资需求决定了金价牛熊趋势。而美元实际利率又是黄金投资需求的关键变量。3月21日美联储加息,与汗青上几回加息的情况有所不合:一是市场此前有所预期,美联储加息之后,英国央行估计也会跟进,美元和其他非美泉币利差不会扩大年夜,美元汇率反而会因通胀在泉币紧缩后回落而回落;二是美国1月份核心CPI涨幅大年夜约为1.52%,美联储估计2018年全年升至1.9%,通胀回升力度有限,从而在美联储加息背景下,美元实际利率大年夜概率上行,但短期通胀预期会驱动金价反弹;三是贸易保护主义举措和美股泡沫双重夹击下,短期避险情感驱动黄金低位反弹;四是美元走弱对避险驱动的金价反弹也起了火上浇油感化。

 中国证券报:从临盆成本角度看,黄金价格当前处于什么程度?

 程小勇:和大年夜多半矿山一样,黄金临盆成本也是慢慢上升的。全球前八大年夜黄金临盆商所出售黄金的成本则从2000年的206美元/盎司,上升到2016年的907美元/盎司。然而,黄金作为一种特别的商品,其临盆成本对价格的影响逻辑并不一样。其一,金价跨越其平均可变成本,黄金企业就有动力临盆;其二,黄金的供给既有矿山新开采的也有宏大年夜的存量,原因在于黄金收受接收率很高,根本上达到100%,黄金花费并不是消费了而是经由过程各类门路转化为存量,是以每年临盆数量与黄金存量比拟很小,即就是黄金产量下滑,短期内对黄金价格也不会产生较大年夜影响。

 中国证券报:黄金需求情况若何?

 程小勇:黄金需求分为投资需乞降什物花费需求。投资需求重要表示为黄金ETF、金币、金条投资性需求等,而什物需求包含黄金首饰、电子等工业用处。世界黄金协会宣布的数据显示,2017年黄金需求量4071.7吨,较2016年下滑7%。分项需求来看,黄金的首饰需乞降工业用黄金需求分别为2135.5吨和332.8吨,同比分别增长4%和3%;黄金的投资需求为1231.9吨,同比大年夜幅下滑23%;而各国央行黄金贮备为371.4吨,同比下滑5%。

 统计发明,影响黄金价格的主如果投资需求,尤其是包含黄金ETFs及类似产品纯投资需乞降COMEX黄金价格出现高达0.9的正相干性。数据显示,2017年黄金ETFs及类似产品黄金投资需求锐减63%。

 中国证券报:当前交易者对金价后续走势有何预期?

 程小勇:从美国颁布税改和基建筹划之后,2017年下半年至2018年1月,全球通胀预期一度大年夜幅升温,黄金ETF投资需求在1月份一度回升,但2月再次回落,3月下旬再次回升,全球最大年夜的黄金ETF——SPDR黄金持有量在3月22日升至850.54吨,为前三个月的高点,高于客岁同期的934.4吨。是以,从将来几周看,黄金短周期反弹还会持续,但长周期来看,通胀预期会降温,实际利率抬升下,持续性大年夜牛市或难以出现。

作者:佚名 来源:不详
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